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一份匿名報告,兩大做空機構因“瑞幸”起分歧

財富中文網 2020年02月01日

渾水認為,瑞幸通過捏造財務和經營數據欺騙投資者,營造公司正在走向成功的假象。而另一做空機構香櫞則發文,表示看多瑞幸。

知名做空機構渾水研究今日凌晨發布了針對瑞幸咖啡的做空報道,指出瑞幸咖啡(LK.US)存在捏造公司財務和運營數據的行為。消息公布后,瑞幸咖啡盤中最大跌幅26.5%。截至周五收盤,瑞幸咖啡跌幅縮窄至近11%,報32.49美元。

渾水在推特上表示:“我們收到了一份長達89頁的不明身份的報告,聲稱瑞幸咖啡是個騙局?!?/p>

該報告的第一部分分析了瑞幸如何偽造財務和運營數據。報告作者派了92個全職和1400個兼職調查員,收集了25000多張小票,進行了11260個小時的門店錄像,并且收集了大量內部微信聊天記錄,認為瑞幸的平均每店貨物數據在2019年第三季度虛增69%,在2019年第四季度虛增88%。同時還指出,瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上,尤其是在分眾傳媒上的支出。在報告的第二部分,作者表示瑞幸的業務模式存在固有缺陷,注定會失敗。

圖片來源:做空報告截圖?!拔覀兘y計了瑞幸的到店客人總數?!?/font>

渾水方面認為,瑞幸公司通過向消費者灌輸咖啡文化,在完成6.45億美元的IPO之后,該公司從2019年第3季度開始,通過捏造財務和經營數據欺騙投資者,營造公司正在走向成功的假象,并使其股價在2個月內上漲160%以上,并在2020年1月籌集了11億美元(包含二次配售)。

圖片來源:做空報告截圖?!肮竟芾韺涌赡苷J為,越來越多的投資者和數據公司開始跟蹤他們的訂單號碼,作為盡職調查過程的一部分,所以“跳躍式訂單”是誤導投資者的簡單方法?!?/font>

距渾水發布推特之后僅兩小時,知名做空機構香櫞也發推文,表示看多瑞幸。香櫞稱,自己也收到這份做空報告,香櫞尊重渾水,但這份匿名報告的準確性有待考究,尤其考慮到瑞幸在中國的生意做得“紅紅火火”。香櫞相信瑞幸咖啡管理層會給出回應。

渾水則辯解稱,雖然報告是匿名的,但內容“可信”。

對于渾水機構的做空,瑞幸咖啡方面表示,公司將于下周一通過發布公告的形式正式回復上述做空報告。

那些曾被做空的中概股

這已經不是渾水第一次做空中概股,近十年被渾水獵殺的公司們都承受了嚴重的后果,也各自有不同的命運?!皢芩焙蟮闹懈殴芍?,有的承認造假、黯然退市,如綠諾國際;有的公司無礙、股價重回升勢,如好未來和新東方;或是做空證據不足、影響較小,如敏華控股;或是依舊在廝殺搏斗中,如安踏。

東方紙業(ONP)

2010年6月28日,以財務造假為由,東方紙業成為渾水做空中概股的首個目標。當年12月,美國證券交易委員會開始了對東方紙業長達三年的非正式調查,東方紙業三年股價累計下跌超過80%。

綠諾科技(RINO)

2010年11月10日,渾水發布報告質疑綠諾科技偽造客戶關系、夸大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行為,綠諾科技股價應聲大跌15.07%。綠諾科技在第8天被停牌,繼而在第23天被迫退市。

中國高速頻道(CCME)

2011年2月3日,渾水發布報告質疑中國高速頻道財務造假,致其當日收盤股價暴跌33.23%,累計受挫超過90%。當年5月,中國高速頻道退市。

多元環球水務(DGW)

2011年4月4日,多元環球水務因財務造假被渾水質疑,當晚被紐交所停牌。次年6月2日,公司被紐交所摘牌。

展訊通信(SPRD)

2011年6月28日,渾水就公司銷售情況等15個問題對展訊通信提出質疑,展訊股價當日跌幅一度超過30%。次日,展訊還擊,美國投行Needham和三星聲明支持展訊,重申展訊的買入評級。30日,渾水創始人承認公司對于展訊的財務報告存在誤讀。2013年7月,展訊通信與清華紫光達成合并協議,待交易完成后,展訊通信將變成清華紫光旗下的全資子公司,其股票將在納斯達克退市。

分眾傳媒(002027)

2011年11月21日,渾水將分眾傳媒的股票定為“強烈建議賣出”,控其內部交易和夸大液晶廣告屏數量。受此影響,分眾傳媒股票當日在納斯達克市場跌幅達39.49%。2013年5月,分眾傳媒正式以私有化形式從納斯達克退市。

新東方(EDU)

2012年7月18日,渾水發布報告,對新東方的特許經營及毛利水平等問題提出質疑。新東方的審計負責機構被迫辭去相關職務,市值損失過半。但7月19日新東方回應了渾水質疑,重塑市場信息,當天新東方股票大漲17.89%。

網秦(NQ)

2013年10月24日,渾水發布做空網秦報告,網秦市值在一小時內下跌超過50%。10月30日凌晨,網秦對外公布了長達97頁的澄清報告。針對渾水的指揮一一予以回應??焖俚奈C公關成效立現,網秦股價迎來強勢反彈,大漲 25%。

奇峰國際(01228.HK)

2014年11月20日,主營林木業務的奇峰國際被渾水做空狙擊,公司股票于11:20緊急停牌,停牌前股票下跌5/81%,報1.46港元。2019年7月,奇峰國際發布公告稱已向聯交所提交復牌建議。

輝山乳業(06863.HK)

2016年12月16日,渾水發布做空輝山乳業報告,稱其夸大成本優勢和利潤水平,且存在高管挪用資金等問題。后者在16日上午緊急停牌,當日股價下跌2%。2017年3月24日,輝山乳業股票在上午暴跌,30分鐘內蒸發300多億市值。市場消息傳出,輝山乳業大股東挪用30億賬上資金投資房地產,資金無法回收,資金鏈斷裂危機終于傳導至股價,當日收盤僅剩56.6億港元。2019年12月23日,輝山乳業被強制退市。

好未來(TAL)

2018年6月13日,渾水發布做空報告,稱好未來從2016年開始虛增利潤,財務造假。好未來股價當日應聲下跌,最深跌幅達15%,最終收盤仍下跌了9.95%,市值下跌20億美元。7月3日,渾水再次發布針對好未來的報告,但當天好未來股價不降反漲,報收38.86美元/股,上漲2.42%。

安踏(02020.HK)

2019年7月8日,渾水發布了針對安踏的做空報告,稱其控制分銷商,欺騙性提高利潤率。當天臨近下午1點開市,安踏體育發布短暫停牌公告,截至午間收盤跌7.32%,報51.25港元,市值蒸發超百億。而后安踏在連發澄清公告和盈利預喜,其股價從做空影響中掙脫,一直出于上漲態勢。據安踏10月發布的第三季度財報顯示,期內各個品牌零售金額均呈現雙位數增長,股價上漲,市值首次突破2000億港元。(財富中文網)

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